2021年8月12日晚，金輝控股（集團）有限公司（以下簡稱金輝控股，9993.HK）披露其2021年上半年業(yè)績。在快速增長勢頭得以維系的同時，金輝控股的財務(wù)結(jié)構(gòu)，債務(wù)增速，融資成本均進(jìn)一步優(yōu)化，充分詮釋公司“高質(zhì)量增長”理念。
報告顯示，2021年上半年，金輝控股確認(rèn)收入達(dá)160.7億元人民幣，同比增幅44.1%；實現(xiàn)毛利潤33.9億元，同比增長33.2%；實現(xiàn)凈利潤20.1億元，同比增長92.4%。同時凈利潤率也增至12.5%，盈利能力大幅提升。
同時，金輝控股“三道紅線”全部綠檔：同期的凈負(fù)債率75.9%，現(xiàn)金短債比1.5，剔除預(yù)收款項后的資產(chǎn)負(fù)債率為68.3%。在業(yè)績及盈利能力繼續(xù)保持高速增長的同時，保證了債務(wù)結(jié)構(gòu)的健康綠檔，可以說是對“高質(zhì)量增長”理念的有力詮釋。
展望2021年下半年，金輝控股主席報告中指出，在市場流動性邊際趨緊的大背景下，“集中供地”和“房貸集中管理政策”等政策對房地產(chǎn)投資帶來新的挑戰(zhàn)，但是這也更加考驗企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流，促進(jìn)進(jìn)一步提高可持續(xù)經(jīng)營能力。金輝控股將堅持量入為出的經(jīng)營策略，放棄無效囤地，堅定穩(wěn)健投資并進(jìn)一步提高土儲擴張精準(zhǔn)性，進(jìn)一步企穩(wěn)杠桿并提高周轉(zhuǎn)率，提升經(jīng)營質(zhì)量。
業(yè)績持續(xù)高質(zhì)量增長，盈利水平提升
在2021年上半年房地產(chǎn)行業(yè)不被投資者看好，國家調(diào)控政策趨嚴(yán)的大背景下，金輝控股仍給出一份相當(dāng)亮眼的成績單。
合約銷售額同比增幅達(dá)49.3%，確認(rèn)收入同比增幅44.1%，凈利潤同比增幅92.4%，這是金輝控股拿出的2021年上半年業(yè)績幾大關(guān)鍵亮點。增長速度未受大環(huán)境影響，依舊處于過去幾年金輝控股增長速度的正常區(qū)間范圍內(nèi)，讓金輝的“穩(wěn)健派”標(biāo)簽再一次得到印證。
在發(fā)展速度不減的同時，金輝在2021年當(dāng)前的盈利能力也有所提升，報告期凈利率水平達(dá)到12.5%。
不僅如此，數(shù)據(jù)顯示金輝控股的營收及利潤增長至少在未來一兩年還有著堅實的基礎(chǔ)。2021年半年業(yè)績報告顯示，報告期內(nèi)金輝控股的合約負(fù)債（預(yù)收房款）增長至773.6億元，較2020年底增長12%，為未來二年的結(jié)轉(zhuǎn)收入打下堅實的基礎(chǔ)。
對于金輝控股而言，為股東創(chuàng)造回報便是“高質(zhì)量”增長的最佳實踐，而業(yè)績的持續(xù)高增長，也帶來了金輝控股資產(chǎn)端的穩(wěn)定增長。報告期內(nèi)，金輝控股資產(chǎn)總值增長至人民幣1974.22億元，較2020年底增長6.33%。凈資產(chǎn)增長至381億元，較2020年底增長5.5%。而總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)的增速，均大大高于有息負(fù)債的增速1.2%，這也說明金輝控股的增長并非是由債務(wù)和規(guī)模簡單驅(qū)動的，而是有其產(chǎn)品力、管理效率，財務(wù)成本控制能力的加成。
融資成本持續(xù)下降，“三道紅線”綠檔留足空間
金輝控股在地產(chǎn)行業(yè)給人的印象向來是“低調(diào)持重，妥帖穩(wěn)健”。在2020年底成為第一批“三道紅線”綠檔達(dá)標(biāo)企業(yè)之后，金輝控股不出意料地維持住了這一結(jié)果，且在個別指標(biāo)上持續(xù)優(yōu)化。
2021年半年業(yè)績報告顯示，金輝控股同期的凈負(fù)債率為75.9%，現(xiàn)金短債比為1.5，剔除預(yù)收款項后的資產(chǎn)負(fù)債率為68.3%，繼續(xù)保持“三道紅線”政策綠檔要求。其中現(xiàn)金短債比從2020年底的1.4提升為1.5，而剔除預(yù)收款項后的資產(chǎn)負(fù)債率也比2020年底的69%下降了0.7個百分點。
不僅如此，金輝控股還為“三道紅線”綠檔留足了空間。按照相關(guān)政策，達(dá)標(biāo)“三道紅線”綠檔的房企，有息負(fù)債年增幅最高可以達(dá)到15%的水平，但同期金輝控股有息負(fù)債總額僅為543.97億人民幣，較2020年底僅增幅1.2%。而這一債務(wù)增速轉(zhuǎn)為全年量化的話，會定格在2.4%的水平，比15%的上限足足要低上兩檔。
業(yè)績報告還顯示，報告期內(nèi)金輝控股的加權(quán)平均債務(wù)成本進(jìn)一步下降至6.95%，相較于2020年底的7.47%下降了0.52個百分點。而融資成本大幅下降的原因，則受益于上市后資本市場提升帶來的融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
報告顯示，金輝控股融資成本較低的銀行貸款占比較2020年底提升13.6個百分點至66.3%，此外，金輝控股還成功發(fā)行了包括CMBS、ABS在內(nèi)的多筆低成本資產(chǎn)抵押證券。同時境內(nèi)外公司債券的發(fā)行成本也隨著上市后信用評級的上調(diào)而下降。
2021年上半年，金輝先后獲得三大國際評級機構(gòu)上調(diào)或新增評級的認(rèn)可。其中標(biāo)普上調(diào)公司主體信用評級至“B+”，展望“穩(wěn)定”；穆迪信用首次將“B1”評級授予金輝，并給予“穩(wěn)定”展望；惠譽上調(diào)公司評級至“B+”，展望“正面”。同期，金輝還因優(yōu)異的市場表現(xiàn)在2021年2月被新增至恒生綜合指數(shù)成份股名單中，隨后成為港股通股票，并成為新納入MSCI中國小型股指數(shù)成份股的企業(yè)之一。
不僅如此，在報告期末，金輝控股期末現(xiàn)金及銀行結(jié)余達(dá)254.8億元，仍處于高位，流動性極為充足。
土儲擴張時機精準(zhǔn)，多元化布局蓄勢前行
業(yè)績高速增長，財務(wù)健康且在進(jìn)一步優(yōu)化，另有大筆現(xiàn)金在手，流動性充裕。2021年年中的金輝控股給自己留下了很大的發(fā)展空間。
但另一方面，“堅持量入為出的經(jīng)營策略，放棄無效囤地，堅定穩(wěn)健投資并進(jìn)一步提高土儲擴張精準(zhǔn)性，進(jìn)一步企穩(wěn)杠桿并提高周轉(zhuǎn)率，提升經(jīng)營質(zhì)量?！币脖唤疠x控股放入堅持踐行的原則之中。
且看上半年的投資實踐。盡管行業(yè)內(nèi)對金輝控股在土地市場上的動作幾乎沒有什么深刻的印象，但實際上，金輝控股上半年共收購17幅新土地，規(guī)劃建筑面積221.8萬平方米。
在第三方機構(gòu)克而瑞《2021年1-6月中國房地產(chǎn)企業(yè)新增貨值TOP100》榜單里，金輝以371.1億的新增貨值排在第37位，高于同期銷售排行榜的排名。這種“稍稍領(lǐng)先一步布局未來”的做法也延續(xù)了金輝一貫以來的風(fēng)格。
半年業(yè)績報告顯示，金輝控股新增的土儲涉及11個一線、強二線重點城市，其中包括北京、重慶、寧波、鄭州和泉州等城市，主要集中在長三角、東南和珠三角，都是重點區(qū)域。在具體的投資選擇上，注重都市圈，避開“集中供地”大熱點，布局“新二線”，高性價比拿地。例如北京大興地塊、惠州白云新城5宗涉宅地，金輝都是以底價競得，土儲擴張時機極為精準(zhǔn)。
不僅如此，據(jù)初步統(tǒng)計，金輝上半年應(yīng)占權(quán)益后合約地價總額約為人民幣88.97億元、應(yīng)占權(quán)益前合約地價總額約為人民幣146.83億元。對比上半年557.7億的銷售額，金輝控股上半年拿地成本所占銷售額比重也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于40%，這也為下半年獲得更多優(yōu)質(zhì)機會留下了充足的空間。
截止報告期末，金輝控股土地儲備總建筑面積達(dá)3307萬平方米，其中97.9%位于強二線及核心三線城市。
在精準(zhǔn)擴土儲布局未來的同時，金輝控股還開始穩(wěn)健推進(jìn)自己的多元化布局。2021年上半年，也是金輝控股自持物業(yè)及酒店經(jīng)營板塊成果豐碩的時期。
2月份，金輝控股第一家五星級酒店—福清喜來登正式開業(yè)。4月，金輝控股在北京自持的第二個商辦項目，位于北京東南四環(huán)的金輝時八區(qū)也正式亮相啟動招商。而在6月份，金輝控股還收購了位于上海北外灘核心地段的上海綠地九龍賓館項目，持續(xù)加碼一線資產(chǎn)。
高質(zhì)量的增長，穩(wěn)健的財務(wù)政策，精準(zhǔn)的土儲擴張及多元化布局的蓄勢前行，共同構(gòu)筑了2021年上半年金輝控股的發(fā)展主題。而在中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會、上海易居房地產(chǎn)研究院中國房地產(chǎn)測評中心聯(lián)合發(fā)布“2021中國房地產(chǎn)上市公司綜合實力榜”中，金輝控股也榮膺“2021中國房地產(chǎn)上市公司綜合實力100強”第34位，并獲得“上市公司發(fā)展速度TOP1”，憑藉著多年來對高質(zhì)量增長道路的堅持，成為中國上市房企新勢力，為當(dāng)期發(fā)展成就標(biāo)下完美的注腳。
